在空頭回補(bǔ)、減產(chǎn)、政策憧憬、原材料企穩(wěn)回升和庫存略微下降的極大利好刺激下，6月17日，煤焦鋼價(jià)格聯(lián)袂反彈。然而，6月18日反彈煤焦鋼反彈勢頭明顯萎靡，在季節(jié)性淡季來臨、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，資金緊張、產(chǎn)能過剩、產(chǎn)量和庫存高企等利空的壓制下，短期性利好引導(dǎo)的反彈往往難以走遠(yuǎn)，煤炭和鋼材行業(yè)還將經(jīng)歷漫長的酷夏。

短期利好難成氣候

對(duì)于6月17日，鋼材、焦炭和焦煤強(qiáng)勢反彈原因有三個(gè)：首先，在經(jīng)過長達(dá)四個(gè)月的綿綿跌勢，煤焦鋼價(jià)格已逼近歷史低點(diǎn)，對(duì)于尋求價(jià)值洼地的資金而言，是一個(gè)很好的抄底時(shí)機(jī)。

其次，對(duì)政策的憧憬，使得價(jià)格配合出現(xiàn)拉漲。鋼材方面，6月14日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署大氣污染防治十條措施，國家提出要提前一年淘汰“十二五”落后鋼鐵產(chǎn)能。煤炭方面，國家能源局近發(fā)出的《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》，有利于遏制進(jìn)口煤的沖擊，給處于困境中的國內(nèi)煤企帶來了政策憧憬。而近期啟動(dòng)的安全生產(chǎn)大檢查使得部分煤礦產(chǎn)出暫時(shí)性回落。

再次，原材料出現(xiàn)企穩(wěn)跡象及減產(chǎn)的心理作用。

然而，仔細(xì)分析來看，這里利好只是短期性的。第一，安全大檢查對(duì)于大型煤礦的煤炭供應(yīng)影響有限。第二，從抄底的價(jià)位來看，一旦價(jià)格反彈到一定程度之后，對(duì)于煤企、焦化廠和鋼廠而言是銷貨去庫存的好機(jī)會(huì)，新一輪拋壓會(huì)接踵而至。第三，對(duì)于遏制進(jìn)口煤沖擊而言，只要煤價(jià)內(nèi)外價(jià)差存在，進(jìn)口煤的沖擊是不會(huì)停止的。第四，原材料企穩(wěn)及減產(chǎn)對(duì)價(jià)格的提振也相對(duì)有限。目前價(jià)格低迷關(guān)鍵的原因在于需求不足，雖然鋼材、焦炭和焦煤都出現(xiàn)減產(chǎn)的動(dòng)作，但是由于產(chǎn)能過剩和地方政府政績觀作祟，實(shí)際產(chǎn)量并沒大幅下降。第五，清理涉煤不合理收費(fèi)反而擠出煤價(jià)中的不合理水平，對(duì)煤企經(jīng)營有利，但價(jià)格反倒會(huì)下降。

季節(jié)性對(duì)下游需求不利

從鋼鐵行業(yè)來看，季節(jié)性消費(fèi)淡季給鋼材價(jià)格增添額外壓力。供應(yīng)方面，鋼企減產(chǎn)力度有限，鋼廠減產(chǎn)很多反映的是針對(duì)淡季的自我調(diào)節(jié)，而非主動(dòng)減產(chǎn)。實(shí)際上，鋼材產(chǎn)量并沒有大幅度的下降，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月份螺紋鋼計(jì)劃產(chǎn)量為1169萬噸，環(huán)比較5月僅僅減少13.35萬噸。另外，隨著近年來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能的逐年擴(kuò)張，鋼廠潛在產(chǎn)能巨大，行情稍有起色鋼廠便迅速復(fù)產(chǎn)，這也制約了產(chǎn)量的進(jìn)一步下降。

消費(fèi)方面，市場依舊疲弱。6月14日當(dāng)周，上海市場螺紋和線材采購較前一周下降44.89%，將至11984.99噸，而5月份房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)年內(nèi)首次回落，以及夏季工地開工減少，終端采購有望進(jìn)一步收縮。

庫存方面，盡管6月份鋼材社會(huì)庫存較年內(nèi)高點(diǎn)有所下降，但截至6月18日依舊較往年同期高出170萬噸。由于鋼廠鋼材庫存偏高，5月末中鋼協(xié)重點(diǎn)會(huì)員單位鋼材庫存總量達(dá)1259萬噸。