滬鋼短期筑底 反彈高度有限

滬鋼短期筑底 反彈高度有限

近期螺紋鋼期貨在4650-4850點(diǎn)之間震蕩，一方面是日本地震提升了鋼材高附加值產(chǎn)品的出口預(yù)期，以及市場(chǎng)預(yù)期日本災(zāi)后重建將帶來(lái)潛在的需求增加；另一方面，國(guó)內(nèi)需求釋放低于預(yù)期，供給壓力依舊成為制約鋼價(jià)反彈的主要因素。短期來(lái)看，鐵礦石等原材料價(jià)格止跌反彈，或?qū)ΜF(xiàn)貨價(jià)格形成支撐，后期鋼價(jià)有望溫和上漲。但值得注意的是，受制于產(chǎn)量居高不下，期價(jià)反彈高度或有限。

部分觀望需求釋放

　　前期由于鋼價(jià)持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，中間流通環(huán)節(jié)以及終端需求始終持觀望等待態(tài)度。目前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)基本持平于貿(mào)易商年前囤貨的平均成本線，因此貿(mào)易商繼續(xù)拋售和主動(dòng)降價(jià)的意愿將有所減弱，鋼價(jià)止跌反彈。我們預(yù)判今年上半年地產(chǎn)開(kāi)工較好，開(kāi)發(fā)商希望趕在更嚴(yán)厲的政策出臺(tái)前加緊施工完成銷售，據(jù)了解，目前下游企業(yè)原材料存貨已經(jīng)處于較低水平。因此三月下旬開(kāi)始開(kāi)工需求的恢復(fù)將拉動(dòng)鋼價(jià)持續(xù)反彈。庫(kù)存方面，截至上周螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)三周下降，但降幅較之前有所減小，這也反映出目前的需求復(fù)蘇進(jìn)度并未如我們預(yù)期的那樣快，我們預(yù)計(jì)需求的全面實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇尚需1-2周時(shí)間。

　　長(zhǎng)材產(chǎn)能利用率恢復(fù)較快

　　2月上旬鋼廠存在春節(jié)慣性檢修減產(chǎn)的因素，但如果無(wú)政策強(qiáng)制干預(yù)，后期粗鋼產(chǎn)量必然繼續(xù)增長(zhǎng)，據(jù)了解長(zhǎng)材產(chǎn)能利用率較前期有所恢復(fù) ，3月螺紋鋼達(dá)產(chǎn)率升至92%，由于前期鋼價(jià)調(diào)整預(yù)計(jì)三月上旬產(chǎn)量有所下滑，但中下旬旺季需求啟動(dòng)后和出口訂單的持續(xù)好轉(zhuǎn)，將使國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)量利用率進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率超過(guò)95%達(dá)到今年的峰值水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年1-2月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為11418萬(wàn)噸、10268萬(wàn)噸和13087萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)12.6%、8.9%和14.5%。其中，2月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為5431萬(wàn)噸、5051萬(wàn)噸和6354萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)9.7%、10%和17.4%。2月份粗鋼日均產(chǎn)量193.96萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史高水平。近期國(guó)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)鋼廠內(nèi)的鋼材庫(kù)存大概在957萬(wàn)噸，明顯高于2月末時(shí)的894萬(wàn)噸，增量接近63萬(wàn)噸，而鋼廠的2月份訂貨比例只有50%-80%，后期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將面臨較大的去庫(kù)存化壓力。

　　原料價(jià)格止跌反彈

　　由于鋼材價(jià)格已經(jīng)筑底，近日主要原材料價(jià)格繼續(xù)小幅回升。唐山地區(qū)鐵礦石價(jià)格周環(huán)比上升1.5%，價(jià)格為1360元/噸，焦炭?jī)r(jià)格維持不變，價(jià)格為2120元/噸。預(yù)計(jì)后期隨著鋼材價(jià)格的溫和上漲，主要原材料價(jià)格也將小幅上漲。目前重點(diǎn)企業(yè)二級(jí)螺紋鋼出廠含稅成本約4374.63元/噸左右，噸鋼盈利145.37元/噸，毛利率為3.32%。