今年上半年，煤炭行業(yè)延續(xù)了去年以來的不景氣局面，市場需求不振，價格低迷�？偟膩砜�，煤炭企業(yè)業(yè)績繼續(xù)下滑。

從39家煤炭上市公司的中報看，經(jīng)營質(zhì)量有所下降，整體業(yè)績不佳。39家煤炭上市公司的總資產(chǎn)為14136萬元，同比增長14%，增速同比下降6.4個百分點;營業(yè)總收入為4432億元，同比負(fù)增長5.5%，增速同比下降33個百分點;利潤總額為499億元，同比負(fù)增長33.5%，增速同比下降31個百分點;歸屬母公司股東的凈利潤為 341.4億元，同比負(fù)增長37.5%，增速同比下降41.8個百分點;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為334.5億元，同比負(fù)增長47.5%，增速同比下降16個百分點。這些數(shù)據(jù)表明，煤炭行業(yè)經(jīng)營情況持續(xù)惡化，利潤繼續(xù)下降，短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)無望。

從盈利能力看，煤炭價格的下降使煤炭上市公司的盈利能力繼續(xù)下降。

今年上半年，環(huán)渤海5500大卡/千克動力煤的綜合平均價格從每噸633元下降到每噸603元，下降30元，降幅為5%。秦皇島港5500大卡/千克動力煤的價格從今年初的每噸620元下降到6月底的每噸585元，下降35元，降幅達(dá)6%。

同期，煤炭上市公司的平均銷售毛利率為22.9%，同比下降3個百分點。銷售毛利率超過30%的上市公司只有12家，同比減少2家。其中，蘭花科創(chuàng)的毛利率高，為45%，但也較去年同期降低了3.6個百分點，而且也是唯一毛利率超40%的煤炭上市公司。去年同期，有8家煤炭上市公司毛利率超過40%。這顯示出即使盈利能力較強的公司，效益也出現(xiàn)了較明顯的下降。

上半年，煤炭上市公司的凈資產(chǎn)收益率為2.8%，同比下降2.8個百分點;每股凈資產(chǎn)為5.24元，同比下降0.08元;平均每股收益為0.16元，同比下降高達(dá)0.26元。這顯示了煤炭上市公司收益明顯下滑。

在煤炭上市公司中，凈利潤高的前三位是中國神華、中煤能源和伊泰B股，凈利潤分別為239.8億元，27.4億元和21.8億元，合計達(dá)289億元，占煤炭上市公司凈利潤總和的85%。但這3家公司除中國神華凈利潤降幅度較小(同比下降4.7%)外，中煤能源下降42.5%，伊泰B股下降32.2%，降幅均比較大。值得關(guān)注的是兗州煤業(yè)，今年中報虧損高達(dá)近24億元，凈利潤同比下降73億元，降幅達(dá)148.9%。下降的主要原因是上半年兗煤澳洲虧損45.875億元。

中國神華和伊泰B股依然是煤炭上市公司中盈利能力強的企業(yè)，其凈資產(chǎn)收益率分別為9.4%和11%，總資產(chǎn)報酬率分別為7.98%和7.33%，投入資本回報率分別為7.2%和6.6%，銷售毛利率分別為36.3%和38.6%，均屬煤炭行業(yè)高水平。

從經(jīng)營方面看，煤炭上市公司的經(jīng)營業(yè)績普遍不佳，其中有30家公司主營業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)負(fù)增長。收入下降快的是大同煤業(yè)，為負(fù)67.7%，其次為煤氣化，為負(fù)34.4%。增長快的是金瑞礦業(yè)，為51.9%，其次為永泰能源，為44%。從數(shù)據(jù)上看，收入正增長的上市公司普通規(guī)模較小，具代表性的大公司基本上為負(fù)增長。

從其他指標(biāo)看，煤炭上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.38，較去年下降0.1;存貨周轉(zhuǎn)率為9.1，較去年下降0.8;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為12.2，比去年同期大幅降低6.1。這些數(shù)據(jù)說明，在市場持續(xù)萎靡的情況下，煤炭上市公司營運能力也隨之降低，貨款回收難度加大。

從償債能力來看，煤炭上市公司經(jīng)營難度加大，資金鏈?zhǔn)�分緊張，償債能力明顯降低，資產(chǎn)負(fù)債率為52%。部分公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，其中高的是黑化股份，達(dá)到85.6%，其次為山煤國際，達(dá)76.5%，神火股份達(dá)75.1%，百花村為74.2%，凱迪電力為72.1%，負(fù)債水平均較高，經(jīng)營發(fā)展壓力較大。

從投資角度來看，煤炭上市公司投資收益水平的下降幅度也較大。39家公司平均每股收益為0.16元，同比下降0.26元;平均每股凈資產(chǎn)為5.24元，同比下降0.08元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的每股現(xiàn)金流量凈額為0.21元，同比下降0.21元;每股營業(yè)總收入為5.28元，同比下降1.2元;每股現(xiàn)金流量凈額為負(fù)0.003元，同比下降0.068元;每股息稅前利潤為0.37元，同比下降0.33元。這些數(shù)據(jù)說明，煤炭上市公司對股東的投資回報率明顯下降，未來的融資會遇到一定的困難。

煤炭上市公司遇到困難，主要是由內(nèi)、外兩方面因素造成的。

外部因素有兩個，一是經(jīng)濟減速。二是煤炭進口量不斷增加。但是，主要的因素來自于自身。

首先，煤炭產(chǎn)能無序擴張，而且這一趨勢還在繼續(xù)。這使煤炭市場供過于求的局面難以逆轉(zhuǎn)，煤炭企業(yè)效益難以得到改變。

其次，我國煤炭產(chǎn)業(yè)集中度依然較低。盡管經(jīng)過幾年的兼并重組，煤炭產(chǎn)業(yè)集中度已經(jīng)有所提升，但目前國內(nèi)仍然有7900家煤炭企業(yè)，這一數(shù)字遠(yuǎn)大于其他煤炭大國。更

為重要的是，我國煤炭企業(yè)的兼并重組做到省一級就難以進行下去，省內(nèi)企業(yè)之間、央企和地方國企之間的利益難以調(diào)和，在制定共同市場對策的過程中難以統(tǒng)一步調(diào)。因此，必須進一步改革，真正打破區(qū)域、所有制和行業(yè)界線，形成更大規(guī)模的國際型能源企業(yè)，以便在國內(nèi)和國際市場競爭中占據(jù)有利地位。

總之，我國經(jīng)濟減速的趨勢短期內(nèi)不會改變，煤炭企業(yè)面臨的困難還會增加，這需要全行業(yè)共同努力，下決心轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，大力提高行業(yè)集中度，同時爭取外部財稅政策的支持，在困境中實現(xiàn)煤炭工業(yè)的健康發(fā)展。